22 feb 2024 16:55

Staffan Hansén: Vi kan få vänta till efter sommaren på räntesänkningar

Staffan Hansén, vd för Tredje AP fonden är nöjd med avkastningen för tredje AP-fonden som landade på 7,8 procent för 2023. Han säger att det var många som gick in i året med förväntningar på en kommande recession, något som aldrig kom att bli fallet.

- Det var många investerare som hade tagit ner portföljrisken vid ingången av året och kom in lite på fel fot. Det blev ju inte någon recession utan tvärtom visade det sig att aktiemarknaderna efter svängiga rörelser avslutade året starkt, inte minst i USA där tech-bolagen i ”the magnificent seven” hade en fantastisk kursutveckling. Men med det sagt var det långt ifrån alla bolag på USA-börsen som rusade. Utan de sju tech-bolagens avkastningssiffror stod börsen i USA mer eller mindre stilla ända in i november, säger han till Pensionsnyheterna.

Portföljens onoterade tillgångar hade negativ avkastning under 2023 drivet av nedvärderingar. Det ska ställas mot den positiva avkastning de levererade under 2022 parallellt med att de noterade tillgångarna föll kraftigt. Onoterade tillgångar har i regel eftersläpningseffekter i värderingen.

Nu hör det till saken att onoterade tillgångar inte har något dagligt avläsbart marknadspris varför de kan tjäna lite som drivankare i situationer med volatila börser. Eftersom värdet ofta mäts kvartals- eller halvårsvis så behöver de inte hänga med uppåt eller nedåt under ett enskilt år.

- Periodiseringseffekten är egentligen ingen större fråga för en AP-fond som inte har några dagliga kundflöden att prissätta. Det centrala är att våra onoterade tillgångar har en annan riskprofil än de börsnoterade tillgångarna som förbättrar portföljens riskjusterade avkastning över tiden, säger Staffan Hansén.

Resultatet på 36,2 miljarder kr gör att man är uppe och slickar på 500 miljarders strecket när det gäller förvaltat kapital. Det fattas bara ett fåtal miljoner för att man skulle klara den gränsen. Det är något som innebär att man får möjlighet att fira den gränsen två gånger.

- Avrundat blir det 500 miljarder kr i förvaltat kapital som vi kan fira. Och när vi når 500 miljarder utan avrundning får vi en anledning till att fira, säger han.

På frågan om hur han ser på det nyss inledda året 2024 säger han sig vara försiktigt positiv, men påpekar att många kan ha diskonterat räntesänkningar lite för tidigt.

- Jag brukar hålla mig ifrån att spekulera i vad centralbankerna kommer att göra. Men ränteläget nu är egentligen rätt normalt i ett historiskt perspektiv. Ett ganska rimligt pris på pengar, som jag ser det. Jag tror inte att räntorna faller så snabbt, för jag gissar centralbankerna ändå först vill känna trygghet i att inflationen parkerat på en önskvärd nivå. Om jag skulle sticka ut hakan och gissa så tror jag att vi kan få vänta till efter sommaren innan riksbanken sänker styrräntan, säger han.

Men det är inte bara räntorna som blir spännande i den närmaste framtiden för AP-fonderna. Regeringen har ju aviserat att man planerar att effektivisera systemet med buffertfonderna och har tillsatt en utredning med direktiv som går ut på att man ska minska antalet fonder. Här har regeringen nämnt att de göteborgsbaserade AP2 och AP6 borde kunna fusioneras.

- Senare har man även väckt tanken om att de tre fonderna AP1, AP3 och AP4 borde kunna fusioneras till två, även det inte sagts något om vilken som ska bort. Det blir upp till Finansdepartementets utredare Tord Gransbo att lägga förslag om. Deadline är satt till den sista mars i år. Det kan förstås bli en nagelbitare för Stockholmsfonderna men det är inte något som Staffan Hansén vill kommentera.

- Det är vår uppdragsgivare som tillsatt utredningen och i min roll så kommer det inte an på mig att kommentera den, säger han.