21 aug 2025 17:25

Kan hedgefonder tjäna som alternativ till statsobligationer?

Igår kunde Pensionsnyheterna berätta att fonder med generationsprofil kan skapa ett efterfrågetryck på framför allt svenska statsobligationer under kommande år.

Vår uppskattning handlade om en efterfrågan på 450 - 500 miljarder kr i obligationer de närmaste tio åren. Detta eftersom generationsfonderna, långt innan fondtillgångarna ska växlas in till pension, enligt villkoren är tvungna att sänka risken många år innan kapitalet förvandlas till pension.

Samtidigt kommer nu nytt inspel från världens största kapitalförvaltare, BlackRock. Deras analysenhet, BlackRock Investment Institute, menar att institutionella investerare bör överväga att öka sin exponering mot hedgefonder – med upp till fem procentenheter mer än före 2020.

Det är den största rekommenderade höjningen någonsin från institutet.

Bakgrunden är det ekonomiska världsläget med ökad geopolitisk instabilitet, inflationsvolatilitet och avsaknad av långsiktiga makroekonomiska ankare. Detta skapar, enligt BlackRock, bättre förutsättningar för aktiva strategier – särskilt så kallade makro hedgefonder.

För svenska generationsfonder är ett sådant skifte i praktiken omöjligt. Det förutsätter förändringar i fondbestämmelserna i befintliga avtal. I dag tillåter regelverket ofta endast investeringar i svenska statsobligationer och andra liknande värdepapper. Att öppna upp för hedgefonder skulle kräva både lagändringar och nya placeringsriktlinjer.

Det är tydligt att generationsfonderna står inför ett strategiskt vägval där kravet på stabil avkastning och lägre volatilitet kan komma att ställas mot befintliga regelverk. Och ju fler som behöver köpa på sig svenska obligationer desto lägre blir avkastningen och i förlängningen pensionerna.

Att världens största kapitalförvaltare Black Rock nu ser läge att allokera om från räntor till hedge är ingen liten sak. Det är ett tungt råd som kommer att märkas på marknaderna framöver.