24 apr 2026 16:12

Fredagsläsning med Wester: FTN:s upphandlade globalfonder slår inte index kortsiktigt

Pensionsnyheterna har tidigare skrivit om de fjorton globalfonder som kommit igenom nålsögat hos Fondtorgsnämnden, FTN, och resonerat kring vilka konsekvenser upphandling och genomförandet av den kommer att få.

Några slutsatser vi dragit är:

• Att de upphandlade globalfonderna har fyra olika jämförelseindex och att det kan vara ganska stora skillnader mellan dessa, till exempel kan Sverige utgöra 30 procent av globalfonden eller så kan tillväxtmarknader ingå i index eller så gör de inte det.

• Alla upphandlade globalfonder betraktas som "likvärdiga", trots rätt stora skillnader i inriktning. Konsekvensen av det blir att sparare i icke upphandlade fonder kan placeras i en globalfond med en annan inriktning än den man har valt, om man inte gör ett nytt fondval.

FTN har hävdat att man via upphandlingarna ska hitta fonder som kommer att gå bättre än de fonder som i dag finns på fondtorget. Och att de upphandlade fonderna har goda chanser att slå sina jämförelseindex. Så här står det i FTN-rapporten som beskriver utfallet av upphandlingen av aktivt förvaltade globalfonder:

"Upphandlingen medför också att avgiftsnivåerna sjunker för spararna. Den genomsnittliga årliga avgiften minskar med 50 procent till 0,186 procent. Detta kombinerat med att de upphandlade fonderna håller hög kvalitet gör att Fondtorgsnämnden anser att det finns goda förutsättningar för att de upphandlade
fonderna över tid ska generera en avkastning som överstiger respektive fonds jämförelseindex."

De flesta studier visar att det är svårt att bedöma kvaliteten hos olika fonder, åtminstone om man med kvalitet menar förmågan att prestera bra avkastning i framtiden. Men Fondtorgsnämnden har uppenbarligen ambitionen att lyckas med det. Exakt vilka parametrar man bedömt och hur man viktat olika delar framgår inte av upphandlingsrapporten.

Men det är tydligt att man bedömt fonderna utifrån följande fem perspektiv; Resurser, Fond - filosofi och process, Implementation – intern styrning och riskkontroll, Avgift och Historisk avkastning.

Det är alltså den här upphandlingsmodellen, hur den nu än ser ut "under huven" som gör att FTN anser att det finns goda förutsättningar för att de upphandlade fonderna ska slå sina jämförelseindex.

Den historiska avkastning som FTN tagit hänsyn till i upphandlingen gäller fondernas avkastning mellan sep 2021 och sep 2024. Pensionsnyheterna har nu undersökt hur det gått för de upphandlade globalfonderna under 2025 och det första kvartalet 2026.

Resultatet är nedslående. Av fjorton upphandlade fonder lyckades bara fem överträffa sina jämförelseindex under 2025. Det betyder att nästan 65 procent av de globalfonder som FTN handlat upp gick sämre än sina jämförelseindex i fjol.

Sämst har det gått för D&G Global All Cap som enligt fondsajten Morningstar tappade runt 15 procentenheter på sitt jämförelseindex i fjol.

Nästan lika illa gick det för JP Morgan Global Sustainable Equity Fund som gick runt 12 procentenheter sämre än sitt jämförelseindex. Övriga sju upphandlade globalfonder som gick sämre än index i fjol tappade 3-6 procentenheter mot sina jämförelseindex.

Hur ser det ut hittills i år då? Ja, ännu sämre faktiskt. Faktum är att bara 2 av 14 upphandlade globalfonder slog sina jämförelseindex under det första kvartalet i år.

Pensionsnyheterna har undersökt hur de upphandlade globalfonderna förhåller sig till andra globalfonder tillgängliga på den svenska fondmarknaden och då har vi jämfört utvecklingen med respektive fonds kategorisnitt på svenska Morningstar.

Bara tio av de upphandlade globalfonderna finns för närvarande med hos svenska Morningstar och av dessa placerade sig fem bland de bästa 50 procenten av globalfonderna under 2025, medan fem hamnade på den nedre halvan.

Det är ungefär vad man kunnat förvänta sig om man slumpmässigt valt ut tio globalfonder.

Hur ser det ut i år då?

Ja, sämre förstås. Sju av tio fonder placerar sig bland de sämsta 50 procenten. Och faktum är att fyra av dessa hamnar i den sämsta femtedelen av alla globalfonder. Det måste vara lite genant för FTN att man handlat upp en globalfond som sedan starten av 2025 tillhör de fem procent sämsta fonderna i sin kategori.

Jag har förundrats en del över det självförtroende som FTN visat när man hävdat eller antytt man via upphandlingarna ska välja fonder som har en förmåga att överträffa både sina jämförelseindex och snittet för liknande fonder.

Det är känt sedan länge att det är svårt och att de flesta utvärderingsmodeller inte lyckas med det. Och i de fall modellerna tycks ha en förmåga att hitta framtida vinnare så brukar den förmågan vara kortlivad. Det betyder att modellens prediktionsförmåga möjligen kan fungera i 12-18 månader, men att den sedan klingar av.

Det är odiskutabelt att globalfondernas förvaltningsavgifter sjunker tack vare upphandlingen, vilket förstås är positivt. Det återstår dock att se om de upphandlade globalfonderna har förmåga att slå sina jämförelseindex. Och här finns nog anledning att vara rätt skeptisk.

/ Mats Wester